全球宏观

本文深入解析加息降息与债券价格的反向关系，指出全球长期国债收益率持续走高主要受政府高赤字、AI基建融资需求及买方信心不足等因素驱动，对股市与大宗商品构成压制。A股市场近期成交缩量，科技板块资金外流明显，中际旭创等标杆股核心股东减持引发关注。与此同时，AI行业迎来价格战，Token支出成本大幅腰斩，国内低价模型加速替代。此外，官方新增QDII外汇额度利好美股配置，宇树科技上市即腰斩折射估值博弈，美国ADP就业数据不及预期则小幅降温加息预期。整体来看，宏观利率上行与产业降本趋势正重塑资产定价逻辑。